外汇首页 > 外汇新闻 > 深度分析 > 正文 “国际汇率战争”源头是美元贬值 2010年09月30日08:04 来源：21世纪经济报道 网友评论(0)　 0 手机访问　 　　日前，巴西财长曼特加宣称，一场“国际汇率战争”已经爆发，尽管这一言 论是为巴西干预本国货币升值辩解，但也基本表达了各国政府竞相压低本币汇率 来提升本国竞争力的客观现实。最近，日本、韩国和中国台湾等央行为了抑制本 币升值，实施了一系列干预行动。与此同时，从新加坡到哥伦比亚等多个国家也 对本币强势发出了警告，而美国国会也正在寻求通过立法逼迫人民币升值。 推荐阅读 欧元 首战成功告捷令欧元有惊无险 未来仍“说不清” 各国利好推高欧元 * 双重压力下的人民币汇率 * 葡萄牙国债新年成功拍卖 * 欧英央行双双维持利率不变 * 美联储称美就业市场向好 * 瑞郎升值威胁瑞士经济 * [人民币牌价] [行情中心] 　　全球金融危机爆发后，各国通过G20峰会这一平台，共同协商实施了宽松的 货币政策与财政政策以拯救和稳定全球经济。但目前的情况表明，这些措施只是 让危机停止蔓延，复苏前景仍然渺茫。危机并不可怕，可怕的是长期停滞，这会 让各国政府陷入焦虑并意图将问题转嫁给别的国家。因此，越来越多的国家正把 本币贬值当作提振本国经济的手段，比如美国施压人民币升值。 　　与此同时，由于美元、欧元、日元等国际储备货币正在面前贬值的风险，这 些强势货币调整必然会带来其他货币的连锁反应，让全球外汇市场正处于一个混 乱的汇率重估期。因此，这既是利己主义的汇率战争，同时也是各国汇率重估的 客观要求，因为各国内部积累了结构性和政治性问题，而全球各国之间也存在结 构性失衡，一场货币重估是必然发生的。 　　事实上，这场汇率战争的源头是美元贬值。上周美联储发表声明认为，相较 其为促进充分就业和价格稳定这个任务在长远所需的通胀水平，“当前的通胀率 有些低了”，美联储宣称准备在必要时提供进一步融通来支持经济复苏，并逐渐 将通胀率恢复到与委员会的任务相一致的水平。这项声明意味着美联储极有可能 启动另一轮定量宽松（市场传言有万亿水平）政策。 　　问题在于，美联储去年总共购买了1.25万亿美元的抵押贷款资产，但这些美 元并没有转换成贷款，银行把资金回存到美联储，又返回到了美联储的资产负债 表上。因此，启动第二波定量宽松，除了降低国债收益率和借贷成本外，并不能 解决目前的问题，但会让美元大幅贬值，启动美元贬值的进程。正是这种预期， 刺激了国际金价本周屡创新高，美元持续走软。 　　同样，陷入债务危机的欧元相对高估以及日本累积的财政问题带来的日元贬 值压力，基本上反映了发达国家存在结构性危机，并表现在汇率上。但是，新兴 市场国家并没有承担汇率大幅变化的能力，他们脆弱的内部市场和过剩产能将会 被升值毁坏，因此，各国进行的竞争性贬值有可能加剧国际紧张和经济危机。美 国和整个世界在上世纪30年代初期陷入了严重衰退，但真正使之演化成长期萧条 的，是席卷全球的以邻为壑的保护主义，这也为二战播下了种子。此外，日元的 贬值也是当年亚洲金融危机的导火索，如果世界主要储备货币都要贬值，将会引 起新的全球危机。 　　中国的形势更为严峻。一方面，由于过于宽松的货币政策导致了通胀与资产 价格泡沫，另一方面，实体经济面临严重的产能过剩，而政府主导的投资也因信 贷风险难以持续。这个局面意味着，如果人民币升值（或加息），可能会重创出 口、投资和资产价格；如果不升值（不加息），因为美元贬值，也会遭受更严重 的通胀和资产泡沫。因此，不管汇率博弈结局如何，中国都会面临严重的挑战。 事实上，如果在汇率和利率方面过于无为而被动应对外部变化，这种不由自主的 逻辑可能会将中国经济带到更加难以应付的境地。 (责任编辑：刘冉) (点击头像看看他们在说什么) [bf5150-150.jpg] 谭雅玲 [_] 中国外汇投资研究院院长 [6b08d7-150.jpg] 陈敬全 [_] 钰佳国际首席外汇分析师 [c096dc-150.jpg] 周泽成 [_] 外汇达人 [ddef43-150.jpg] 逍遥鹰. [_] 外汇达人 [2babd6-150.jpg] 王金传 [_] 钰佳国际资深外汇分析师 [BUTTON] [button_01.gif] 查看评论(0) [icon_03.gif] [shouc.gif] 收藏　 [icon_04_1.gif] 纠错　 [icon_04_2.gif] 订阅　 [rss.gif] RSS　 [icon_04_3.gif] 分享 　 [icon_04_4.gif] 打印 财经名博 * [126794746.jpg] 社会风气不好的原因 * [126794826.jpg] 这是我的独家操盘方法 相关新闻 查看关于 汇率 的微博 * 09/30 07:25美众院汇率法案投票前 人民币汇率再创新高 * 09/30 07:08央行定调人民币汇率走向：增强弹性 * 09/30 06:55央行：增强汇率弹性 * 09/30 05:29管理通胀预期 增强汇率弹性 * 09/30 05:15迭创新高 人民币汇率“暗战”正酣 * 09/30 05:10央行例会强调下一阶段增强汇率弹性 * 09/29 22:25〔澳元汇率〕IMF称澳元汇价被"小幅高估" * 09/29 21:57央行称进一步增强人民币汇率弹性 [icon_05.gif] 相关推荐 * 汇率 我有话说已有0位网友发言看看大家都说了啥 [_] 自动登录 登录 [BUTTON] 用户名： ____________________ 密码： ____________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ [BUTTON] 正在验证用户信息... alfdls 您好，欢迎您发表评论！ （言论仅代表会员个人观点，不代 表和讯网观点） ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ ____________________________________________________________ 发表 推广 热点 热点 推广 IFRAME: http://news.hexun.com/frag/106293970/2010_10793_106293970.html IFRAME: http://news.hexun.com/frag/106293970/2010_10792_106293970.html 热点专题 * 上半年宏观经济数据 聚焦全球金融监管改革 * 关注2010楼市调控 多方利益推动房租暴涨 * 十年磨一剑创业板正式推出 创业板主题研讨会 * 五粮液遭证监会立案调查 伯南克连任美联储主席 * 家庭理财寻医问诊 中国理财市场一周刊 * 2011上半年如何理财 精彩沙龙专家坐堂解读 * 中国人民银行电子商业汇票系统建成运行 * 商业银行入股保险公司正式开闸 * 回顾2010 展望2011：聊聊我心中的股市关键词 * “2010寻找最伟大投资顾问”大赛火热进行中 IFRAME: http://news.hexun.com/frag/106293970/2010_10795_106293970.html [detail03.gif] [detail04.gif] [detail05.gif] 感谢您的参与! 查看[本文全部评论] 您已复制了此链接。赶快分享给您的朋友吧！ [BUTTON] * 首页 * 新闻 * 股票 * 基金 * 房产 * 汽车 * 科技 * 理财 * 银行 * 保险 * 债券 * 期货 * 期指 * 黄金 * 外汇 * 股吧 * 基金吧 * 论坛 * 博客 * 微博 [beta.gif] * 沙龙 * 视点 和讯 手机版 (_) 股票/基金 (_) 股吧 (_) 新闻 (_) 个人门户 ____________________ [BUTTON] 市场资讯 币种专栏 美元 欧元 央行动态 行业动态 专题 滚动 专家分析 专栏 机构分析 汇评 行情中心 招行报价 数据中心 财经日历 经济日程 人民币牌价 投资入门 机构筛选 投资知识 投资感悟 沙龙 论坛 博客圈 百科 和讯恭候您的意见 - 联系我们 - 关于我们 - 广告服务 本站郑重声明：和讯公司系政府批准的证券投资咨询机构[ZX0005]。所载文章、 数据仅供参考，使用前请核实，风险自负。 Copyright(c) 和讯网 和讯信息科技有限公司 All Rights Reserved 版权所有 复制必究 [EMBED]